Edmund Shing (BNP Paribas): “ABD büyümesinin yavaşlaması bekleniyor”

Çinli ve Portekizli bir annenin oğlu olan Edmund Shing, İngiltere'de doğdu, Fransa'da yaşıyor ve Çin'de bir, Tayvan'da bir oğlu daha var. Avrupa'nın en büyük bankalarından BNP Paribas'ta yatırımlardan sorumlu yöneticilik görevinin yanı sıra, küresel yöneticilik vasfına da sahip. Şu sıralar müşterileriyle görüşmek üzere Madrid'e gidiyor.

Trump'ın AB'ye yönelik gümrük vergileri açıklamasını nasıl değerlendiriyorsunuz?

Başlangıç ​​noktasının Donald Trump'ın bakış açısıyla düşünmek olduğunu düşünüyorum. Avrupa Birliği gibi ticaret ortaklarınıza karşı bu tarife politikasını kullanarak neyi amaçlıyorsunuz? İki amacı güttüğü anlaşılıyor. Birincisi oldukça açık, para kazanmak. Tarifeler ithalata uygulanan bir vergidir, yani tüketime uygulanan bir vergidir. Eğer Amerikan hanelerine yardım etmek istiyorsanız, tüketim vergisi koymak iyi bir şey değildir. İkinci hedefimiz daha fazlasını başarmaktır. Gümrük tarifelerini bir pazarlık taktiği olarak kullanın. Avrupa Birliği'nin vergi toplamaktan çok pazarlık aracı olabileceğini düşünüyorum. Belki de NATO'nun Avrupa üyelerinin savunma harcamalarının artmasını sağlamak.

ABD'nin üstünlüğü var mı?

Trump'ın yapabileceklerinin sınırlı olduğunu düşünüyorum. Büyük ölçüde enflasyonun çok yüksek olması ve ortalama bir Amerikan hanesinin Ukrayna'nın işgali ve Covid'den bu yana satın alma gücünü kaybettiğini hissetmesi nedeniyle seçildi. ABD'de gelecek yıl yapılacak ara seçimler de Trump'ın enflasyonun çok fazla artmasına izin vermemesi yönünde baskı yaratıyor. Bu da onun için bir sınırlamadır. Gümrük vergileri uygulamak istese de tüketici üzerinde büyük bir enflasyonist etki yaratmak istemiyor çünkü bu, gelecek yıl oy kaybına neden olabilir. O halde belki Avrupa ile müzakere edilecek başka bir şey daha vardır. Belki daha fazla Amerikan malı ve hizmeti satın alırız, ama özellikle enerji.

Trump enflasyonu önlemek için enerji fiyatlarını düşürmek istiyor ve bu Avrupa için olumlu olabilir”

Yeni Trump döneminde enerji fiyatlarına ilişkin öngörünüz nedir?

En azından istikrar kazanabileceğini ya da belki düşebileceğini düşünüyorum. Benzin veya elektrik fiyatlarına baktığınızda, Ukrayna'da hâlâ savaş öncesi seviyenin yaklaşık iki katı fiyat ödüyoruz. Bu durum Avrupa sanayisi için büyük bir dezavantaj olmaya devam ederken, elektrik ve gaza daha fazla harcama yapan Avrupalı ​​tüketiciler için de büyük bir yük oluşturuyor. ABD'de enerji maliyeti düşüyor. Ve Trump, dediğim gibi, enflasyonu kontrol etmek istiyor. Elbette bunun yolu enerji fiyatlarını düşürmekten geçiyor. Bu Avrupa için olumlu olabilir.

Trump enerjiyi nasıl ucuzlatacak?

İki şekilde. Öncelikle Amerikan petrol şirketlerinin, özellikle Teksas'ta daha fazla kuyu açabilmesi için enerji sektörünün serbestleştirilmesi yönünde çaba gösterecek. İkincisi, OPEC içindeki Suudi Arabistan gibi ülkeler üzerinde de daha fazla üretim yapmaları yönünde siyasi baskı oluşturacaktır.

AB'nin enerji politikasında ne yapması gerekiyor?

Sanırım AB olarak kendimize yardımcı olmuyoruz. Gaz fiyatı ile elektrik fiyatı arasında hâlâ çok açık bir bağlantı var ki bu bana mantıklı gelmiyor. Fransa örneğini ele alalım. Fransa'nın elektrik üretiminin %95'i yenilenebilir veya nükleerdir. Gaz değil. Gazla bağlantısı çok azdır. Ancak elektrik fiyatı hâlâ gaza yakın seyrediyor. Doğalgazın fiyatı arttığında elektriğin fiyatı da artıyor. Avrupa Birliği biraz daha mantıklı davransa bunu yine değiştirebilir. Ayrıca AB, ABD ve diğer ülkelerle blok halinde müzakerelere girmeye karar verirse daha iyi bir fiyat alabilir. AB'nin hedefi tek pazar gibi hareket etmek olmalı.

Avrupa'daki düşük enerji fiyatları Trump'ın gümrük vergilerini telafi edebilir mi?

Elbette. Düşük enerji fiyatlarının olumlu etkisi, tarifelerin olumsuz etkilerinden çok daha ağır basabilir. Ayrıca, Ukrayna'da ateşkesin olası etkisi, ABD'nin gümrük vergileri nedeniyle Avrupa'ya getireceği olumsuz etkiden çok daha olumlu olabilir. Ama asıl sorun Avrupa'nın kendisi. Tek pazar denilen şeyin içinde hâlâ çok fazla düzenleme var. Amerikalılar için fazla endişeleniyoruz. Bizim daha çok ilgilenmemiz gereken konu, daha iyi şartlar için müzakere etmek, Avrupa içinde düzgün bir tek pazar yaratmaktır.

Amerikalılar için çok fazla endişeleniyoruz ama asıl sorun AB'nin kendisi"

Trump'ın stratejisi Avrupa'yı zayıflatmak ve bölmek mi?

Kesinlikle. Onların stratejisi her zaman ABD'nin müzakere pozisyonunu mümkün olduğunca güçlü, diğer tarafın müzakere pozisyonunu ise mümkün olduğunca zayıf kılmaktır. Sadece Avrupa'da değil, genel olarak. Aynı şey Meksika, Kanada, Çin veya kim olursa olsun için de geçerli.

Hem Draghi raporu hem de savunma alanındaki yeni tartışmalar daha fazla borçlanmanın gerekliliği konusunda hemfikir. İyi bir seçenek mi?

Bazen ekonominin uzun vadeli büyüme potansiyelini iyileştirecek şeyleri canlandırmak için borcu artırmak mantıklıdır. Bugün borcunuzu artırabilirsiniz, ancak bunu yalnızca Avrupa ekonomisinin uzun vadeli potansiyel büyümesini artıracak alanlara yatırım yapmak için yapın.

Güçlü dolar ile ucuz euro arasındaki uçurumun ne gibi sonuçları olabilir?

ABD'deki büyümenin yavaşlayacağını düşünüyorum çünkü tüketiciye baktığınızda büyümenin zaten yavaşladığını görürsünüz. Hükümet Verimliliği Bakanlığı'ndan, Elon Musk'tan ve tüm maliyetleri kısmaya çalışmaktan bahsediyorlar. Uzun vadede ekonomiye faydası var ama kısa vadede zararı var. Hükümetin işten çıkarmalarının işgücü piyasasına etkisi düşündüğümüzden çok daha büyük olabilir. Genel büyümede yavaşlama ve enflasyonda yavaşlama görebiliriz. Daha sonra Fed faiz oranlarını düşürebilir. Doların zirve yaptığını ve zayıflamaya başladığını düşünüyorum.

İspanya’daki ekonomik durumu nasıl görüyorsunuz?

2011 ve 2012 yıllarında İspanya, Portekiz ve Yunanistan'ın sıkıntıda olduğu, Fransa ve Almanya'nın ise en güçlü ekonomiler olduğu dönemdeki durumun tam tersine döndüğünü görüyoruz. Şimdi durum tersine döndü. İspanya'da turizm son derece canlı. Ancak Avrupa'nın geri kalanında olduğu gibi verimlilik artışı zayıf kalmaya devam ediyor. Çözümün bir kısmının, teknolojinin daha iyi kullanılmasıyla sağlanabilecek düzenlemelerin azaltılmasından gelebileceğini düşünüyorum.

İspanya, Almanya, İtalya gibi ülkelerdeki bankacılık konsolidasyon hareketlerini nasıl değerlendiriyorsunuz?

Çözümün bir parçası da büyük bankalar. Avrupa'da daha güçlü bankalara sahip olmanın ve daha fazla bölge ötesi birleşme ve satın alma yapmanın çok mantıklı olduğunu düşünüyorum. Bu açıdan bakıldığında UniCredit'in yapmaya çalıştığı şey çok önemli. Avrupa bankacılığını Avrupa düzenleyici seviyesinde test etmek için, bu sınır ötesi birleşmeleri gerçekleştirip gerçekleştiremeyeceğimize bakmalıyız çünkü bu şekilde daha fazla sinerji elde edilebilir. Gerekli olduğunu düşünüyorum. Tıpkı ABD bankacılık sektöründe daha fazla konsolidasyon görmeyi beklediğimiz gibi.